股票低迷，期貨狂熱。猴年春節(jié)后，A股疲態(tài)仍舊，上證指數(shù)好像總邁不過(guò)3000點(diǎn)這道坎。但另一邊，期貨市場(chǎng)卻被“不知哪來(lái)的資金”屢掀高潮垃圾桶，尤以螺紋鋼期貨最為“瘋狂”。

以4月21日為例，螺紋鋼期價(jià)最高探至每噸2787元，較節(jié)后首個(gè)交易日上漲超過(guò)51%，日成交量也增長(zhǎng)了7倍，達(dá)到2236萬(wàn)手（按1手10噸換算，即2.2億噸）百度優(yōu)化排名，成交量相稱(chēng)于2014年中國(guó)全年的螺紋鋼產(chǎn)量。

那么，“瘋狂螺紋鋼”是怎樣煉成的？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宗商品價(jià)格經(jīng)過(guò)多年延續(xù)下跌，已然成為資產(chǎn)價(jià)格“洼地”；另一方面，受去產(chǎn)能、去庫(kù)存等宏觀政策刺激，市場(chǎng)預(yù)期改善推動(dòng)了資金做多情緒；此外樓市、股市“熱錢(qián)”流出也可能是行情火上澆油者。如此背景下，螺紋鋼、鐵礦石、煤炭等黑色商品期貨市場(chǎng)才沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

房地產(chǎn)撬起螺紋鋼

從4月18日開(kāi)始的4個(gè)交易日，螺紋鋼期貨多頭不可一世，四個(gè)交易日價(jià)格上漲超過(guò)21%。如此偉大的漲幅超出了市場(chǎng)預(yù)期。

超預(yù)期的背后，西本新干線高級(jí)研究員邱躍成透露表現(xiàn)，螺紋鋼價(jià)格上漲緣故原由，首先是房地產(chǎn)及基建超預(yù)期復(fù)蘇，新開(kāi)工項(xiàng)目投資大幅回升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼市需求回暖。

“去年鋼鐵企業(yè)普遍出現(xiàn)巨幅虧損，停產(chǎn)減產(chǎn)增多，產(chǎn)量一向處于低位，在紅利好轉(zhuǎn)時(shí)，受制于資金及債務(wù)壓力復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期。”邱躍成說(shuō)，今年一季度資金流向房地產(chǎn)、基建顯明增多，但流向產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)削減，也印證下流需求回暖顯明，但鋼廠受資金影響復(fù)產(chǎn)緩慢建網(wǎng)站多少錢(qián)，此外原油等大宗商品價(jià)格自低位大幅上漲，對(duì)螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)形成支持。

唐山一鋼廠期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，這波行情最緊張的“推手”是庫(kù)存周期中出現(xiàn)的錯(cuò)配，鋼廠庫(kù)存堆積導(dǎo)致現(xiàn)金流進(jìn)一步受到制約，后期去庫(kù)存到肯定階段，產(chǎn)品端和質(zhì)料端同時(shí)去庫(kù)存，而需求臨時(shí)恢復(fù)了供給卻跟不上。

現(xiàn)貨市場(chǎng)快進(jìn)快出

上海虹口區(qū)一鋼材貿(mào)易商人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露表現(xiàn)，這一波螺紋鋼期、現(xiàn)貨行情在短短四個(gè)月漲幅達(dá)到1000-1300元/噸，目前價(jià)格水平已回到2014年8月水平，上漲之快、之猛令人不測(cè)。該貿(mào)易商吐露，最近貿(mào)易商囤貨的積極性也在上升。

行情火爆之際，現(xiàn)貨貿(mào)易商快進(jìn)快出操作。浙江寧波一鋼材貿(mào)易商說(shuō)，因?yàn)殇摬臐q價(jià)快，公司采取快進(jìn)快出的手法，一樣平常短短１小時(shí)貿(mào)易量就超百?lài)�，差價(jià)在50-100元/噸不等，時(shí)刻保持其約5000噸的庫(kù)存量。下流終端用戶(hù)屢屢游移進(jìn)貨，但等其詢(xún)價(jià)一圈，發(fā)現(xiàn)價(jià)格普漲，等要進(jìn)貨時(shí)，價(jià)格和之前的詢(xún)價(jià)已經(jīng)大相徑庭，不得不接受漲價(jià)，以防繼承漲價(jià)。

這位浙江的貿(mào)易商告訴記者，目前市場(chǎng)上冷軋庫(kù)基本保持滿(mǎn)倉(cāng)，板材和卷材也有許多，且進(jìn)出庫(kù)較少，熱軋卷板庫(kù)則基本零庫(kù)存。

上漲行情料難持續(xù)

近期，A股市場(chǎng)缺乏活力，資金流向期貨市場(chǎng)有跡可循。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，自4月以來(lái)國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)成交量持續(xù)上升，但A股4月25日成交額卻創(chuàng)近一個(gè)半月新低。股票市場(chǎng)與商品期貨市場(chǎng)的正相干關(guān)系漸變?yōu)?ldquo;蹺蹺板”關(guān)系。

不過(guò)，類(lèi)似“瘋狂的螺紋鋼”行情能持續(xù)下去嗎？上周，國(guó)內(nèi)三家商品期貨交易所均發(fā)布了調(diào)控行動(dòng)，4月25日當(dāng)天在香港注冊(cè)公司，螺紋鋼期貨1610主力合約價(jià)格漲幅收窄，成交量也開(kāi)始降落。邱躍成透露表現(xiàn)，從目前來(lái)看，鋼鐵企業(yè)紅利已處于相稱(chēng)高的水平，鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)正在漸漸加快，3月粗鋼日均產(chǎn)量接近歷史峰值，4月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高的可能性較大。需求方面，一二線城市樓市政策普遍收緊。微觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)，一線城市4月樓市成交量遭遇“腰斬”，將在肯定程度上影響市場(chǎng)預(yù)期。從目前情況來(lái)看，隨著情緒亢奮之下資金炒作的告一段落，鋼材期貨單邊上漲的階段結(jié)束，鋼貿(mào)商在手中前期資源獲利豐厚的情況下，將會(huì)加大出貨套現(xiàn)的力度，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⑥D(zhuǎn)入高位回調(diào)整頓階段。

“漲幅是離開(kāi)基本面的，前兩周的漲勢(shì)是基本面支持的，而上周則是資金炒作的。本周開(kāi)始短期的回調(diào)，則是獲利出場(chǎng)的旌旗燈號(hào)。”生意社分析師何杭生說(shuō)。